【林士傑 / 台灣金融研訓院金融研究所所長】
上周美國公布2月非農業就業人口大增37.9萬人，大幅超乎市場預期，但勞動參與率停滯，就業市場需要更強持續力道。本周預計眾議院將重新表決1.9兆美元紓困計畫參議院修正版，趕在3月中正式完成立法。
本周美國公布2月CPI，預估較上月略為增溫，而近期美國大規模紓困財政支出引發通膨預期，OPEC+意外決議維持原油產量不變未予增產，原油價格持續上揚創下近二年新高；美國10年期公債殖利率再度突破1.6%，創下去年疫情前新高點，10年期與2年期公債殖利率曲線衝到五年半新高，10年期抗通膨債券利差2.22%更創下六年半新高，預計對股債市衝擊還會持續一段時間。
目前後續觀察重點包括：
第一，聯準會一再重申立場不變，卻仍擋不住債市賣壓，原因除疫情以來債市投資部位出現較大幅度調節效應，聯準會現階段對通膨評估及重視程度與市場顯有落差是關鍵，而聯準會真正關注的是後續是否出現傷害企業及就業的跡象，才是可能會出手的時機。
美國2月銀行貸款基準利率（LPR）為3.25%尚在低檔，疫後國內銀行業緊縮企業貸款情況也已大幅舒緩，現階段10年期公債殖利率持續上揚，短期仍定調為經濟復甦的正面訊號，但若漲到2%附近，恐將引發龐大資本支出需求的科技業及一般企業的貸款成本壓力，侵蝕獲利影響人力雇用。
另外，預計3月FOMC將提出新紓困實施後最新經濟情勢預測，而市場熱議的殖利率曲線控制（YCC）或扭轉操作（OT）的價量工具現階段雖非很好的操作時機，但也不排除端出做為討論選項穩定市場，避免影響經濟復甦大局。
由於資金環境仍寬鬆，債市大跌亦可能刺激新一波買盤進場，而未來疫情與就業通膨數據若持續好轉，反須提防股債市震盪反轉的可能性。
第二，此波美公債殖利率大漲帶動歐洲主要國家公債殖利率亦全面上揚，由於歐洲經濟復甦速度較美國緩慢，這對歐洲經濟衝擊相對較大，歐洲央行是否出手值得市場關注。
第三，美債跌勢恐波及新興市場，根據國際金融協會（IIF）統計顯示，新興股債市流入資金自去年11月1,074億美元歷史高點快速大幅減少至今年1月的525億美元及2月312億美元，今年上半年須特別關注新興市場股債市風險蔓延效應。
本周我國公布2月進出口，半導體全球大缺貨賣方市場態勢確立，預計上半年半導體價格恐大漲二成，我國半導體相關與資通視聽產品合計比重達52.2%，帶動整體出口規模挑戰300億美元，持續創下同期歷史新高。