文／林士傑（台灣金融研訓院研究所所長）
為抑制國內通膨壓力及預期效應，3月央行理監事會暌違逾十年再度調高三大政策利率1碼，拉回到疫情前水準，由於升息時間點及幅度都超出市場預期，對金融市場及銀行業的實質影響力道可能大於過往的升息。
我國貨幣政策傳導主要以銀行為主要操作對象，透過銀行體系準備金影響短期貨幣市場利率，進而經銀行信用管道（Credit Channel）調整中長期銀行存放款利率，引導授信行為改變民間消費與投資，達成穩定物價的目標，升息有助於抑制過度投資槓桿及資產價格風險，降低金融危機讓經濟運作持續穩健發展。國內利率水準如能逐步墊高，可改善銀行業經營環境，然而未來也將面臨信用緊縮、逾放升高、投資風險等陣痛期。
首先資金策略方面，提高活存比重，控管客戶定存限額、大額定存拆單承作限額，透過調整定存與活存結構降低資金成本。放款結構方面，國內出口暢旺經濟基本面佳，台商持續資金回流擴大資本支出，推動產業在地供應鏈，資金需求仍殷；預估國內銀行業將鎖定競爭力強的出口導向製造業，以及實際從事生產、製造，具研發及技術競爭之台商企業為擴大企金放款業務的重點。
我國銀行中小企業放款占全體企業放款比重為68.5％且仍持續升高，升息墊高資金成本對中小企業影響較大，企業信用及逾放風險恐提高，不過國內銀行業歷經這些年低利率環境壓力測試，目前平均逾放比0.18％，相較十年前的0.43％大幅改善，融資技術及貸後控管也已更為穩固；預計銀行業會注意受景氣波動大、成本轉嫁、議價能力較弱、毛利率偏低、財務槓桿較大等特定授信客戶信用狀況變化，但不會針對特定產業做大幅授信條件改變或緊縮，繼續支持中小企業並創造「量價齊揚」的升息效益。
投資策略方面，升息造成債券部位短期面臨評價利益減損，特別是長天期公債衝擊較大，透過再投資部位雖可降低成本，減緩評價減損拉高投資報酬率，然而投資難度也增高。預估國內銀行業因應升息，將以調整固定與浮動利率，以及存續期間之債券投資組合結構，增加高信用評等公司債及債券期貨避險部位操作，並控管市場信用利差變化，以「拉長資金運用天期」為主要投資策略。
海外投資則避免通膨嚴重或外債高，升息導致債務風險擴大之新興國家債券；而美元持續走強，以減少美元負債，增持美元資產，增加高殖利率股票投資部位以及現金存量，來提升資金中長期運用效能。若經濟復甦動能持續，各國央行得以控制通膨走勢而引導短天期殖利率曲線趨陡，則投資利差可逐步拉大，透過升息拉高長債殖利率逐步抵銷價格下跌損失，對於銀行投資業務應為「短空長多」。
升息利多加持下，讓銀行業可以更放大格局，放手投入資源及人力推動數位、永續、國際轉型定位的大戰略調整，投入研發毛利更高的新種永續類及財富管理類商品業務比重。就國家發展的觀點，升息有助吸引外資，引導企業投資轉型，提高國際市場競爭力，營造我國推動亞洲「企業資金調度中心」及「高階資產管理中心」的有利環境，呈現「金、產多贏」的正向循環。近期市場看好國內金融股表現強勢，對銀行業來說，十年來首度升息正代表蓄積能量，積極創造一個正向「策略轉折點」的絕佳扭轉契機。