【林士傑 / 台灣金融研訓院金融研究所所長】
美國最新公布6月新增非農業就業人口大幅優於預期，上周道瓊指數先反應聯準會降息機率降低預期重挫之後跌幅減少，顯示市場對於利率決策預期開始震盪調整。接下來本周市場對於7月30日聯準會FOMC首先應關注二大焦點，第一是6月FOMC會議紀錄將公布透露官員更多決策細節；第二是主席鮑爾將赴國會參眾議院進行半年聽證報告，預計三大重點為對全球經濟趨緩、貿易摩擦風險及低通膨現況的評論。
預期鮑爾國會報告仍會重申視後續經濟數據表現，以及利率決策不因各別數據或短期政經氛圍壓力影響而過度反應，以免提高政策風險的論調；但同時關注鮑爾可能進一步釋放聯準會採行預防性降息的正當性、必要性及時機訊息。
6月新增就業人數雖表現佳，但前二月人數再下修，平均時薪成長也不如預期，對於後續通膨表現產生負面影響。
本周美國將公布6月CPI月增率及年增率，恐不如上月表現；月中及月底公布6月零售銷售及核心個人消費支出物價指數（core PCE），年增率能否守住1.5%是觀察重點。
預估聯準會可能採二階段策略，首先核心PCE年增率上半年已持續處於近年偏低水準過久，雖短期尚不會立即造成經濟衰退，但政策已有調整必要，聯準會可能一方面放寬通膨目標對稱值，一方面採預防性降息，若7月FOMC先降息1碼，除降低短期市場衝擊，所造成決策成本及風險也較低。接下來讓聯準會及市場有較充裕時間因應及調整，預估9月或第4季開始布局新的利率決策周期，但此波降息周期幅度有可能不如市場預期的大，下半年國際金融市場震盪幅度恐加大，須審慎因應。
本周將公布我國6月進出口數據，受國際原物料及美中貿易戰影響，導致市場買氣及企業備料需求繼續呈現觀望，由於美中在智財權、強制技術移轉及政府補貼等三大關鍵議題尚無明確進展，故目前只是暫時休兵，加上距2020年11月美國總統大選還有一段時間，預估美國總統川普在策略上會以國安及匯率議題拉高層級，以配合選戰節奏操作，下半年雙方貿易戰再次升溫可能性仍高。
我國包括基本金屬以及其製品與化學品出口影響相對較大，資通與視聽產品出口，可望維持正成長，表現較佳，整體出口方面恐連續第八個月呈現負成長，但減幅可望較上月縮小。