作者：林士傑
新聞來源：經濟日報
報導日期：2020/03/08
【林士傑 / 台灣金融研訓院金融研究所所長】
上周美國公布2月非農業就業人口意外大增，失業率及薪資漲幅表現也不錯，然而聯準會（Fed）出乎市場意料降息2碼，除震驚市場更誘發投資人持續降息的預期，本周密切關注歐美央行釋出進一步訊息，全球股匯債市恐持續震盪。
從經濟數據來看，3月FOMC例會似無再降息必要，但預估本次會議官員將以疫情發展為決策關鍵，由於市場關注焦點從初期亞洲轉移至歐美，其疫情恐怕較預期更為嚴重，3月底前歐美確診病例及疫區範圍將持續增加，2、3月重量級數據核心零售銷售預估將受到衝擊，以及本周公布2月CPI、PPI及進出口物價指數等重要通膨數據預估不如上月表現，3月例會不排除再降息至少1碼因應，然而後續民間消費及企業信心勢將直接衝擊就業市場，應為Fed必須預留決策籌碼的二大關鍵。
國際避險資金湧入債市，上周美國短天期公債殖利率3個月及2年期以驚人速度重挫61%及43%，下跌幅度更大於10年期、30年期的34%及23%，殖利率曲線倒掛情況紓解，但短期恐慌氣氛濃厚尚未見到明顯止跌訊號；美債殖利率持續重挫，歐洲德、法等公債負殖利率擴大，利差效應使資金湧入新興國家債市，加上降息效應美元指數大幅轉弱，本國貨幣升值壓力大增，疫情衝擊下對出口導向的新興國家經濟無疑雪上加霜，各國央行面臨利匯率決策壓力大增。
本周歐洲央行舉行利率決策會議，Fed意外大動作造成市場恐慌及後續更大降息壓力，歐、日、英央行後續是否跟進或是產生變數，受到關注。目前歐洲央行的三大政策利率均在歷史低點，決策內部既憂心歐洲疫情急速升溫，又擔心降息不足以緩解市場對疫情的不安，雖然降息籌碼有限，預估本周仍不排除將調降存款授信額度利率（Deposit Facility），以及再推出TLTRO（定向長期再融資操作）針對艱困中小企業優惠貸款特定措施。
本周我國將公布2月出口數據，雖因春節假期工作天數多於去年，可望呈現正成長，但受到疫情衝擊，資通訊產品淡季效應加劇，恐影響年成長幅度。疫情壓抑生產及消費需求，中國大陸上周合併公布1、2月出口大跌，本周公布2月CPI預估較1月雖略為降溫，但影響通膨變數仍多，應持續追蹤3月企業較大規模復工、食品供應價格及人行寬鬆貨幣的效應評估。